CMA

REVIEW

STRATEGIC MANAGEMENT

3.1         FINANCIAL MANAGEMENT

الإدارة المالية

1.   إن هدف الشركة هو تعظيم ثروة حملة الأسهم shareholders’ wealth خلال المدي طويل الأجل وذلك عن طريق تعظيم سعر السهم (الأسهم العاديةcommon stock).

فالسعر السوقي للسهم يعتبر نتيجة لاستثمارات الشركة وقرارات التمويل والتي تتأثر بــ :

a.     Product safety

أمان المنتج. أي أنه عند إنشاء مصانع خطيرة مثل صناعة الأسلحة يجب أن تكون بعيدأ عن السكان فدرجة أمان المنتج تؤثر علي اتخاذ القرارات

b.     Minority hiring

حق الأقلية. أي مراعاة حقوق الأقلية من حملة الأسهم عند إتخاذ القرارات فلا يتخذ قرار في صالح اصحاب النسب الكبيرة ويضر بحقوق الأقلية

c.     Pollution control

التحكم في التلوث. أي يراعي في المنتج ألا يضر بالبيئة والا فتقام المشاريع التي تضر بالبيئة بعيدأ عن السكان مثل مصانع الأسمنت

d.     Fair competition

المنافسة العادلة. بأن لاتختار تصنيع منتج معين هذا المنتج محتكر من البعض بما يجعلك لاتستطيع المنافسة

e.     Fair advertising

الإعلانات العادلة. نجد أن هناك بعض المشروعات مثل فروع كنتاكي ومثل هذه المحلات تجعل الإعلانات موحدة فلايمكن عمل إعلان مختلف في كل فرع

2.       هناك أهداف أخري للشركة تعتبر أقل نفعاً لحاملي الأسهم من تعظيم سعر السهم.

أ‌.   (Social responsibility)المسئولية الإجتماعية تعتبر هامة جداً , ولكن إذا كانت هي الهدف الرئيسي للشركة لكان وجود الشركة قصيراً.

ولكن هذا الهدف قد يزيد من الطلب علي أسهم الشركة وبالتالي يزيد ثروة حاملي الأسهم.

ولا شك أن هناك نوع من المسئولية الاجتماعية التي يجب ان تتحملها الإدارة المالية وفي بعض الأحيان قد تتفق هذه المسئولية مع هدف الإدارة المالية وفي أحيان أخري قد تتعارض مع هذا الهدف , فإذا كان هدف الادارة المالية هو تعظيم ثروة المساهمين عن طريق تعظيم قيمة الشركة فإنه يمكن القول أن تبني الإدارة المالية سياسات مالية تؤدي الي تحقيق هذا الهدف سيؤدي في النهاية الي ازدياد قوة المركز المالي للشركة مما يزيد قدراتها علي الحصول علي الاموال وبالتالي قدرتها علي تعيين عدد أكبر من العمال

بالإضافة الي ذلك فإن تعظيم قيمة الشركة لن يتحقق الا عن طريق قيام الشركة بانتاج السلع الجيدة والمتطورة والتي تشبع رغبات المستهلكين , كما ان تعظيم قيمة الشركة لن يتحقق الا عن طريق قيام الشركة بتخفيض التكاليف مما يؤدي بدوره الي زيادة قدرة الشركة علي بيع منتجاتها بأسعار معقولة لعملائها

وفي أحيان أخري قد يكون هناك تعارض بين الادارة المالية وبين قيام الشركة بمسئوليتها الاجتماعية , ومثال ذلك قيام الشركة بالاستثمار في مشروعات لخدمة البيئة كمشروعات منع التلوث , ونظرا للطبيعة الخاصة لتلك المشروعات فإنها لا تحقق العائد الاستثماري الذي ترغبه الشركة, وبالتالي فإنها قد تتعارض مع هدف الإدارة المالية مما يدفع الكثير من الشركات للاستثمار في المشروعات الاخري ذات العائد المرتفع وتقليل الاستثمار في مثل هذه المشروعات ذات العائد الاجتماعي

والمسئولية الاجتماعية تكون هدفاً رئيسياُ في المؤسسات الغير ربحية حتي ولو كانت تحقق ربح

مثل دار الأيتام تعتبر مؤسسة غير ربحية وفي المقابل قد تحقق هذه الدار ارباح عظيمة من خلال تشغيل هؤلاء الأيتام في مشاريع إنتاجية.

3.       Investment decisions

 يجب علي الإدارة أن تتخذ القرارات الاستثمارية التي تحقق الانتاج المناسب. ويجب أن تضمن الحصول علي تمويل (financing) لهذا الانتاج بما يحقق تعظيم ثروة حاملي الأسهم.

4.       قرارات الاستثمار والتمويل ليست مستقلة (not independent).

أ‌.        فإن قيمة وتركيبة الأصول تتصل مباشرة بقيمة وتركيبة التمويل.

ونجد أن القرارات الإدارية (Managerial decisions) ونتائجها تتوقف علي عدة متغيرات خارجية (external variables) :

a.     Technological development

التطور التكنولوجي. كظهور برامج معينة او ماكينات تعمل بالحاسب الآلي مما تزيد من الانتاج والسرعة والدقة الي هذه الاشياء

b.     Weather

الطقس .مثل الزلازل والبراكين وهذه الاحوال التي قد تؤثر علي اتخاذ القرارات في إنشاء مصانع في المنطقة التي يوجد بها طقس سيء يضر باستمرار الشركة وبالصناعة

c.     National fiscal policies

السياسات المالية للدولة

مثل فرض الجمارك علي الواردات , بلاشك ان هذه الجمارك تؤثر علي الربحية حيث انها قد تصل الي ان التصنيع الداخلي للمنتج يكون أوفر من الاستيراد

d.     National monetary policies

السياسات المتعلقة بالعملة

عند الاستيراد من أمريكا مثلا فإن الدفع يكون بالدولار وهذا يؤثر علي العملة الصعبة (الدولار) لأن البلد في حاجة الي هذه العملة لذلك نشجع التصدير الذي يشجع الصناعة ويوفر العملة الصعبة ولا نشجع الاستيراد

e.     International relations and their effect on particular industries

العلاقات الدولية وتأثيرها علي الصناعات الهامة

مثل الاتفاقيات التي بين الدول وبعضها البعض حيث تؤثر علي اتخاذ القرار

f.       Competitors’ actions ( may not be exogenous if they are affected

          by the company’s decisions)

سلوك المنافسين

نجد أن الشركات المتنافسة في مجال معين تتأثر ببعضها البعض , فإذا قامت شركة بتقديم خدمة معينة لجذب العملاء فنجد ان الشركات الأخري تقوم بتقديم خدمة أخري مماثلة في المنفعة او اكثر منفعة من اجل جذب العملاء وهكذا نجد ان الشركات تتأثر بقرارات الشركات الاخري المنافسة

5.       الضرائب Taxes

إن التخطيط للضريبة يعتبر مهم جداً عند اتخاذ القرارات الإدارية والتمويلية.

مثال : الأرباح 1000 000

-         بافتراض ان الشركة متوقعة ضرائب 20% , والحكومة فرضت 50% فإن هذا يقلل الربح المتوقع

-         بافتراض ان الشركة تتوقع ضرائب 50% , والحكومة فرضت 30% فإن هذا يزيد الربح المتوقع

-    لو ان الشركة تتوقع دفع ضرائب 30%($30 000) , وتنوي إنشاء طريق يسهل الوصول الي الشركة بتكلفة 20 000$ , والحكومة فرضت ضرائب 40% بالاضافة الي أنها ستقوم بإنشاء الطريق التي تنوي الشركة في إنشاءه , فإن هذا يزيد الربح لأن الشركة بذلك ستقوم بتوفير $10 000

-    لو أنها شركة بترول تتكلف $20 000 سنويا مطافئ للحريق , وتتوقع ضرائب 30% , والحكومة فرضت ضرائب 40% بالإضافة الي تقديم خدمة المطافئ بدون مقابل , فإن هذا يزيد الربح

-    في الولايات المتحدة الامريكية نجد ان الضرائب متغيرة كل سنة , حيث قد تزداد هذا العام الي 50% ويذكرون السبب .. مثلا ستقوم الحكومة بإنشاء مرافق

6.       النمو و التوسع Growth and Expansion 

أ‌.        النمو Growth

ونمو الشركة يمكن أن يكون داخلي أو خارجي

-         الداخلي Internal growth : ينشأ عند احتجاز الأرباح الناتجة من أعمال الشركة.

-         الخارجي External growth : ينشأ عند اصدار اسهم او اوراق مالية.

ب‌.   التوسع Expansion

اما بالنسبة للتوسعات التي تحدث للشركة فهي تحدث من خلال :

a.     New product lines

إنشاء خطوط إنتاج جديدة

b.     Purchase of other companies

شراء شركات أخري    

c.     Investments in other companies

استثمارات في شركات أخري   

d.     Franchising

الحصول علي حق إمتياز